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    “地上的钢材已经锈迹斑斑，应该是很久没有动过了。看来这家船厂的开工率并不是很高，原材料闲置到这个地步，造成极大的浪费。”

    “不错！如果单从这几张照片来看，这家船厂的经营状况并不乐观，再结合一下财务报告和最近的走势，我个人认为这家船厂的股价明显是被高估了。”有动作迅速的研究员，很快从会议室内的电脑里调出这家船厂最近的股价走势图，接通了投影仪，顿时一个气势如虹的上升走势图出现在众人的眼前。

    钟石赞许地点了点头，挥了挥手制止众人的继续讨论，说，“虽然不清楚这几个白人供职于哪里，但相信各位都很清楚，单凭这些照片，就能说明在香港上市的内地公司已经被外国的机构盯上了。请注意，我这里说的机构可不是一般的国外投资者，而很有可能是对冲基金，毕竟不是谁都有资格让一个董事总经理陪同去考察的。在目前东南亚地区一片哀号的情况下，如果说对冲基金对红筹股产生兴趣，恐怕就连在座的各位也不会相信。那么，剩下的最大可能就是，他们在考察这些红筹股的企业，很有可能是因为它们产生了泡沫。”

    一般来说，宏观对冲基金对个股并没有太大的兴趣，他们的投资目标大都盯住各个国家的汇率、利率又或者是大宗商品市场，只有这些市场才能够给他们天量的资金提供可观的收益回报。就拿量子对冲基金来说，高达两百亿美元的资金管理规模，一旦步入股票市场，恐怕会立刻引起整个指数的上涨。

    当然，在后来的大货币时代，由于股票市场可以容纳资金规模急速扩大，加上整个世界范围内对宏观对冲基金的警惕，导致部分宏观策略的对冲基金纷纷转型。

    研究员们都有一套自己的股价估值方式，其中就有两个比较重要的估值模型，一个是现金流量分析模型，另外一个则是隐含波动率价格模型。这两个模型一个是从现金流的角度分析股价，另外一个是从期权（权证）的角度分析股票是否超值的模型，虽然并不能完全、真实反映价格，但在某种程度上可以作为一种借鉴。

    只是这段时间，几乎所有的研究员都在和各家投行联系，索要类似于马来西亚、印尼、泰国等国家的宏观经济报告，就连其他几支基金的业务也完全停滞了下来，自然也没有人去分析港股的情况。

    短短的两个月时间，钟石执掌的旗舰基金的资金规模已经膨胀到了八十亿美元之多，除此之外。还有高达十几亿美元的泰铢空头头寸没有平掉。这种超过50%的收益率已经让研究员们顾不上做本职工作，几乎所有人都在想着怎么去寻找下一个货币攻击的目标，就连几个基金经理也不例外。虽然在内部有着明确的分工，但是由于旗舰基金并没有太多的研究人员，所以钟石调用了其他部门的研究员，也造成了其他几个基金投资活动的停滞。

    “现在港股依然是一副鲜花着锦、烈火烹油的景象，但是已经有相关投行的研究报告显示，这是一种虚假的繁荣，也就是泡沫论。姑且不说这些报告的立场，就从我们专业性的角度来看。港股目前的确是被高估了。”马家瑞皱着眉头。不等其他人开口，就抢先说道，“另外还有一个问题，最近抽调到旗舰基金的研究员的数目有点多。钟生如果要转移投资重点的话。这一方面是不是要考虑？”

    他的话说得有些巧妙。既迎合了钟石的观点，又将最近监测市场不利的责任推卸掉，双方都不得罪。

    “没有必要。我们现在只需要从各家券商的经济分析报告中找出最为接近事实的部分。分析的工作就交给他们来做。另外，对红筹股的调研工作要迅速展开，我有种预感，国际对冲基金已经盯上了华夏大陆，虽然他们不可能直接进攻内地，但是红筹股将成为主要的目标。”钟石歪着头想了想，最终决定还是不要动目前的团队。

    一般来说，基金业并不需要太多的分析人才，他们可以直接从券商的研究部免费拿到相关的研究报告，因为券商最终想要的是他们的佣金费用，所以有这么一个潜在的规则，即某家券商的研究报告越是准确，基金就会更多地利用某家券商的经纪通道。
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